Appels couverts: Apprenez à négocier des stocks et des options de la bonne façon Appels couverts: Apprenez à négocier des stocks et des options de la bonne façon couvert Appels sont l'une des stratégies les plus simples et les plus efficaces dans le négoce d'options. L'art et la science de la vente des appels contre stock implique la compréhension des véritables risques du commerce, ainsi que de savoir quel genre de résultats que vous pouvez avoir dans le commerce. Appels couverts, également appelés buy-writes. Vous donner un moyen de réduire la volatilité de votre portefeuille ainsi que vous donner une meilleure base dans vos métiers - mais vous aurez besoin de mettre le travail à trouver comment choisir les meilleurs stocks et les meilleures options pour cette stratégie. Nouveaux appels couverts Ce guide vous mettra en service en moins de 15 minutes. Quels sont les appels couverts Les appels couverts sont une combinaison d'un stock et d'une position d'option. Plus précisément, il est stock long avec un appel vendu contre le stock, qui couvre la position. Les appels couverts sont haussiers sur le stock et la volatilité baissière. Les appels couverts constituent une position nette de vente d'options. Cela signifie que vous assumez un risque en échange de la prime disponible sur le marché des options. Ce risque est que votre stock à long sera retiré de vous par l'acheteur d'option d'appel - c'est ce qu'on appelle le risque d'affectation. Les appels couverts sont illimités-risque, limité-récompense. Le risque illimité est similaire à posséder un stock, et la récompense limitée vient de la prime d'appel court et les gains transactionnels que vous pouvez avoir. En échange de la limitation de votre risque, vous avez de meilleures chances de rentabilité que d'une simple action longue. Construction d'un appel couvert La meilleure façon pour les nouveaux commerçants de vraiment comprendre les appels couverts est visuellement. Rappelez-vous, dans le marché des options, vous pouvez obtenir des options longues et des options courtes - chacune avec sa caractéristique de risque unique. Commençons par 100 actions - c'est assez facile à représenter. Quand un stock monte vous faites de l'argent, et quand il descend, vous perdez de l'argent. Cela est également sur une base de 100: 1 - si un stock va jusqu'à 1, vous faites 100. En termes d'options, cela nous donne un delta de 100. La prochaine partie est l'option d'appel à court qui couvre le stock. Parce que c'est une option, il peut devenir un peu délicat car le delta (orientation) peut changer. Mais à l'expiration des options il a des paramètres de risque très clair. À l'expiration, si l'option courte est hors de l'argent, il aura un delta de 0. Si l'option est dans l'argent, il aura se comporter comme 100 actions de stock à court. La chose fraîche au sujet des combinaisons dans le marché d'options est qu'elles ont le risque agrégé - cela signifie que vous devez juste les ajouter ensemble. Voici comment un appel couvert ressemble au total. À l'expiration, si le stock est sous le prix d'exercice, la position se comportera comme le stock. Et si le stock est au-dessus du prix d'exercice, la position n'aura pas d'exposition directionnelle. Mais attendez - pas si vite C'est ce que le risque ressemble à l'expiration. Mais qu'en est-il quand il reste du temps. Que le temps signifie plus de risque, et cela signifie plus de valeur extrinsèque dans l'option à court. Ainsi, votre risque réel lorsque vous mettez sur un métier ressemblera à quelque chose comme ceci: 3 Major Called Call Calculations Il ya 2 grands nombres que vous devez savoir si vous obtenez dans une position d'appel couverts. Gardez à l'esprit, il ya quelques façons différentes de faire ces calculs, mais c'est la meilleure façon parce que les formules sont inclus à la fois dans l'argent et hors des options d'argent, et est la plus simple à expliquer aux nouveaux commerçants option. Le premier est votre base. Qui est votre niveau d'équilibre à l'expiration. C'est un peu complexe, car cela dépend si l'option que vous vendez est dans l'argent ou hors de l'argent La principale différence ici est de savoir si vous regardez la grève d'option ou le coût de votre bourse comme votre base transactionnelle. Il ya des moyens plus simples de calculer cela, mais c'est le meilleur pour les traders nouvelle option. Le calcul suivant est le rendement maximal. Ici, nous examinons la récompense maximale possible que vous pouvez obtenir de la position. Gardez cela à l'esprit-- si vous utilisez une option en argent, la valeur transactionnelle sera négative, mais sera compensée pour la valeur totale. C'est une solution pour faire face à toutes les options, indépendamment de moneyness. Calculer le retour sur la base. Il suffit de diviser le rendement maximal par la base précédemment calculée. Cela vous donnera un pourcentage qui vous montrera les gains maximum que vous pouvez obtenir dans la position. Voulez-vous que ces Caculations faites pour vous obtiennent automatiquement votre feuille de calcul gratuite d'appel couvert envoyé par courriel à vous. Les 3 résultats des appels couverts Le commerce à l'expiration a deux grandes possibilités, et trois résultats potentiels totaux. La première est si le stock se ferme au-dessus de la grève d'appel à l'expiration. Si cela se produit, vous serez affecté à cette option et vous devrez vendre 100 actions à l'acheteur d'options. Puisque vous avez déjà le stock dans votre compte, vous vendez ce stock. Si vous n'avez pas de stock, alors vous finiriez par être court 100 actions - ce qui est connu comme un appel court nu et n'est pas la même chose comme un appel couvert. Si le stock se ferme sous la grève, alors l'option d'achat expire sans valeur et vous êtes laissé avec juste de stock à l'expiration. Dans ce cas, il ya deux résultats possibles - si le stock est le commerce au-dessus de votre base, puis votre sont rentables, et si elle est inférieure, alors vous êtes dans un tirage. Pourquoi vous commerce appels couverts Les appels couverts sont un excellent moyen d'utiliser des options pour générer des revenus tout en trading. Vous êtes en mesure de garder les options de prime contre une position stock longue qui peut aider à réduire votre base dans les exploitations à long terme. Il diminue également la volatilité de vos positions car il réduit l'exposition directionnelle que vous aurez. Vous devriez négocier des appels couverts si vous êtes optimiste sur le stock et baissier sur la volatilité, et ne vous dérange pas de risque similaire comme si vous étiez juste de stock à long. Pourquoi ne pas traiter les appels couverts Si vous pensez que le stock est dû pour un déménagement énorme, vous ne devriez pas traiter les appels couverts. C'est à la fois à la hausse et à la baisse. Si le stock est sur le point de s'écraser, alors vous n'avez pas besoin de la grande exposition à la baisse - et si le stock est sur le point de déchirer plus élevé, vous ne voulez pas plafonner vos gains. Les appels couverts sont une stratégie de volatilité baissière. Si vous êtes volatilité haussière, alors vous devez choisir un autre commerce option. Les principaux échanges avec les appels couverts Lors de la sélection d'un appel couvert, il ya deux variables à considérer: le temps restant à expiration, et le prix d'exercice de l'option. Rappelez-vous - lors de la négociation des options, il ya toujours un compromis entre le risque, la récompense et les cotes. Sélection du temps Si vous allez plus loin à temps pour faire votre appel couvert, vous serez en mesure d'obtenir plus de primes et une meilleure base sur votre position. Mais en échange de cet avantage, vous devrez attendre beaucoup plus pour cette prime de s'en aller - et il garde plus d'argent à risque sur le marché. D'autre part, si vous choisissez des options à court terme, vous aurez beaucoup de théta (décroissance de temps) bénéficiant à votre position, mais il sera moins de prime sur une base absolue, ce qui signifie que vous finirez avec un risque plus directionnelle par rapport à Un appel couvert à plus long terme. Sélection de la grève Le principal compromis avec la sélection de grève est lié à vos chances de succès et le montant de la prime disponible dans l'option. Si vous choisissez de vendre un profond dans l'appel d'argent contre votre position, vous aurez un très haut risque de profit-- mais le bénéfice ne sera pas si grand. Inversement, si vous vendez hors des options d'argent, la récompense transactionnelle sera beaucoup plus élevé et vous pouvez avoir un meilleur retour sur la base - mais cela vient avec un risque directionnel supplémentaire dans la position. Theres pas de bonne ou mauvaise réponse ici, tout se résume à votre préférence personnelle. Quelle est la meilleure façon de négocier des appels couverts Pensez à pourquoi vous vendez un appel en premier lieu. Vous cherchez à maximiser votre récompense par rapport aux risques que vous prenez. Pour obtenir les meilleures récompenses, vous devez vous concentrer sur le montant de la prime que vous pouvez vendre. Généralement, la vente des options de manière OTM ou les options de manière ITM ne font pas le sens - pourquoi Parce qu'il n'y a pas assez de prime pour justifier la vente. Donc, vous devriez vendre le milieu gras. C'est une préférence personnelle, mais en entrant des appels couverts, je suis deux lignes directrices générales: 1. Entre 30-60 jours à l'expiration 2. Entre 40-60 deltas court sur l'option d'appel Cela me permet d'être cohérent dans ma sélection d'option peu importe Ce que Im trading. Si cela correspond à votre style de négociation, pensez à l'ajouter à votre plan de trading. Assurez-vous d'obtenir votre feuille de calcul d'appel couvert gratuit Remplissez le formulaire pour qu'il soit immédiatement envoyé à vous. Certains pièges communs lors de la négociation des appels couverts Tout le monde fait des erreurs sur les marchés, mais voici une liste d'idées fausses et d'erreurs d'exécution qui doivent être évitées: Oh No, je pourrais obtenir assigné Prenez une grande respiration profonde - c'est une bonne chose Si vous Sont affectés et vos actions sont appelées à l'extérieur, alors vous avez maxed votre bénéfice sur la position Si vous êtes inquiet d'être affecté, alors vous ne devriez pas être en appels couverts en premier lieu. Aussi-- ne vous inquiétez pas d'être assigné tôt. Sauf dans des conditions très uniques, tant qu'il ya valeur extrinsèque dans l'option, alors vous n'obtiendrez pas assigné. Hé, cette option a gras prime, je devrais le vendre mauvaise idée. Si la prime dans une option est super-élevée, il ya habituellement une raison. Les bénéfices pourraient être à venir, ou peut-être une approbation de la FDA pour une entreprise de biotechnologie. Si vous êtes à la recherche de candidats avec une prime très élevée, vous pouvez penser que vous obtenez une récompense élevée, mais il ya souvent un risque très élevé associé à elle. Même si le stock est plus faible, Im toujours faire des revenus en vendant ces appels. C'est probablement la pire technique de gestion des risques que vous pouvez utiliser. Vous devez inclure PL réalisés et non réalisés pour avoir une idée de la façon dont votre position globale est en train de faire. Si vous n'avez pas, alors vous succomberez à de très mauvaises tendances de finance comportementale, comme laisser vos perdants courir trop loin, trop vite. Les commentaires sur cette entrée sont fermés. Informations légales importantes sur l'e-mail que vous allez envoyer. En utilisant ce service, vous acceptez de saisir votre véritable adresse e-mail et de l'envoyer uniquement aux personnes que vous connaissez. Il est une violation de la loi dans certaines juridictions de faussement vous identifier dans un courriel. Toutes les informations que vous fournissez seront utilisées par Fidelity uniquement dans le but d'envoyer le courriel en votre nom. La ligne d'objet de l'e-mail que vous envoyez sera Fidelity: Votre email a été envoyé. Fonds communs de placement et placement dans les fonds communs de placement - Fidelity Investments Cliquer sur le lien ouvrira une nouvelle fenêtre. Comment vendre des appels couverts Cette stratégie d'options relativement simple peut potentiellement générer des revenus sur les actions que vous possédez. Si vous êtes à la recherche d'une stratégie d'options qui offre la possibilité de produire des revenus, mais peut-être moins risqué que simplement acheter des actions à dividende payant, vous pourriez envisager de vendre des appels couverts. Tant que vous êtes au courant des risques potentiels, y compris les coûts de transaction ainsi que toute taxe et les implications de vente de lavage cette stratégie de base est conçu pour aider à générer des revenus des stocks que vous possédez déjà. Comprendre les appels couverts Comme vous le savez peut-être, il n'y a que deux types d'options: les appels et les mises. Appels: L'acheteur d'un appel a le droit d'acheter l'action sous-jacente à un prix déterminé jusqu'à l'expiration du contrat d'option. Met: L'acheteur d'un put a le droit de vendre le stock sous-jacent à un prix déterminé jusqu'à l'expiration du contrat. Bien qu'il existe de nombreuses stratégies différentes options, tous sont basés sur l'achat et la vente d'appels et met. Lorsque vous vendez un appel couvert, également connu sous le nom de l'écriture d'un appel, vous possédez déjà des actions de l'action sous-jacente et vous vendez quelqu'un le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ce stock à un prix fixé jusqu'à l'option expiresand le prix habituel Changement quelle que soit la direction du marché. 1 Si vous n'étiez pas propriétaire du stock, il serait connu sous le nom de calla nu une proposition beaucoup plus risquée. Pourquoi voudriez-vous vendre les droits à votre stock Parce que vous recevez de l'argent pour vendre l'option (aussi connu sous le nom de la prime). Pour certaines personnes, recevoir un revenu supplémentaire sur les stocks qu'ils possèdent déjà semble trop beau pour être vrai, mais comme toute stratégie d'options, il ya des risques ainsi que des avantages. Comment cette stratégie fonctionne Avant de faire votre premier métier, il est essentiel que vous compreniez comment fonctionne une stratégie d'appels couverts. Alors, regardons un exemple hypothétique. Disons en Février, vous possédez déjà 100 parts de XYZ, qui est actuellement à 30 par action. Vous décidez de vendre (a. k.a. écrire) un appel, qui couvre 100 actions (si vous possédiez 200 actions de XYZ, vous pourriez vendre deux appels, et ainsi de suite). Le prix d'exercice Vous avez accepté de vendre ces 100 actions à un prix convenu, connu sous le nom de prix d'exercice. Lorsque vous regardez les options de cotation, vous verrez un assortiment de prix d'exercice. Le prix d'exercice que vous choisissez est un facteur déterminant de la prime que vous recevez pour la vente de l'option. Avec les appels couverts, pour un stock donné, plus le prix d'exercice est supérieur au cours de l'action, moins l'option est valable. Par conséquent, une option avec un prix d'exercice est plus précieuse qu'une option avec un prix d'exercice. Pourquoi Parce qu'il est plus probable pour XYZ d'atteindre 32 que c'est pour lui d'atteindre 35, et donc plus probable que l'acheteur de l'appel fera de l'argent. Pour cette raison, la prime est plus élevée. La date d'expiration En plus de décider du prix d'exercice le plus approprié, vous avez également le choix d'une date d'expiration, qui est le troisième vendredi du mois d'expiration. Par exemple, disons en février que vous choisissez une date d'expiration de mars. Le troisième vendredi de mars, la négociation de l'option prend fin et expire. Soit votre option est attribuée et le stock est vendu au prix d'exercice ou vous garder le stock. Parce que certains ne veulent pas être dans ce métier depuis trop longtemps, ils peuvent choisir des dates d'expiration qui sont seulement un mois ou deux loin. Astuce: plus la date d'expiration est éloignée, plus l'option est valable car une plus longue période donne au stock sous-jacent plus d'opportunité d'atteindre le prix d'exercice des options. Note: Il faut de l'expérience pour trouver les prix d'exercice et les dates d'expiration qui fonctionnent pour vous. Inexpérimenté options investisseur peut vouloir pratiquer le commerce en utilisant différents contrats d'options, les prix d'exercice et les dates d'expiration. Votre premier appel couvert commerce Maintenant que vous avez une idée générale de la façon dont cette stratégie fonctionne, nous allons regarder des exemples plus spécifiques. N'oubliez pas toutefois qu'avant de placer un métier, vous devez être approuvé pour un compte d'options. Contactez votre représentant Fidelity si vous avez des questions. En février, vous détenez 100 actions de XYZ, qui est actuellement cotée à 30 actions. Vous vendez un appel couvert avec un prix d'exercice de 33 et une date d'expiration de mars. Le prix acheteur (la prime) pour cette option est de 1,25. Supposons que vous avez alors dit à vous-même: Id comme de vendre un appel couvert pour XYZ Mars 33 pour un prix limite de 1,25 bonne pour la journée seulement. Astuce: Il est suggéré de placer un ordre limité, pas un ordre de marché, de sorte que vous pouvez spécifier le prix minimum auquel vous seriez prêt à vendre. Si l'appel est vendu à 1,25, la prime que vous recevez est 125 (100 actions x 1,25) moins la commission. Maintenant que vous avez vendu votre premier appel couvert, vous surveillez simplement le stock sous-jacent jusqu'à la date d'expiration du mois de mars. Jetons un coup d'oeil à ce qui pourrait aller bien, ou mal, avec cette transaction. Scénario un: Le stock sous-jacent, XYZ, est supérieur au prix d'exercice 33 à la date d'expiration. Si le stock sous-jacent s'élève au-dessus du prix d'exercice à n'importe quel moment avant l'expiration, même par un penny, le stock sera très probablement appelé loin de vous. Dans la terminologie des options, cela signifie que vous recevez un avis d'exercice. Vous êtes tenu de vendre l'action au prix d'exercice (à 33 dans cet exemple). Si vous vendez des appels couverts, vous devriez planifier de faire vendre votre stock. Heureusement, après sa vente, vous pouvez toujours acheter le stock en arrière et de vendre des appels couverts sur elle le mois suivant. Une des critiques de la vente d'appels couverts est qu'il ya un gain limité. En d'autres termes, si XYZ a soudainement zoomé à 37 une part à l'expiration, le stock serait toujours vendu à 33 (le prix d'exercice). Vous ne participeriez pas aux gains après le prix d'exercice. Si vous cherchez à faire des gains relativement importants dans un court laps de temps, puis la vente d'appels couverts ne peut pas être une stratégie idéale. Avantage: Vous conservez la prime, les gains en actions jusqu'au prix d'exercice et les dividendes accumulés. Risque: Vous perdez sur les gains potentiels après le prix d'exercice. En outre, votre stock est lié jusqu'à la date d'expiration. Astuce: Choisissez parmi vos actions sous-jacentes existantes sur lesquelles vous êtes légèrement haussier à long terme, mais pas à court terme, et ne devraient pas être trop volatiles jusqu'à ce que l'option expire. Deuxième scénario: Le stock sous-jacent est inférieur au prix d'exercice à la date d'expiration. Si le titre sous-jacent est inférieur à 33 par action (le prix d'exercice) en tout temps avant l'échéance, l'option expire sans être exercée et vous conservez le stock et la prime. Vous pourriez également vendre un autre appel couvert pour un mois plus tard. Bien que certaines personnes espèrent que leur stock va en baisse afin qu'ils puissent garder le stock et de recueillir la prime, faites attention à ce que vous souhaitez. Par exemple, si XYZ tombe beaucoup, par exemple, de 30 à 25 par action, bien que la prime 125 que vous recevez réduira la douleur, vous avez encore perdu 500 sur le stock sous-jacent. Avantage: La prime permettra vraisemblablement de réduire, mais pas d'éliminer, les pertes de stocks. Risque: Vous perdez de l'argent sur le stock sous-jacent quand il tombe. Note avancée: Si vous craignez que le stock sous-jacent pourrait tomber à court terme, mais sont confiants dans les perspectives à long terme pour le stock, vous pouvez toujours initier un collier. C'est-à-dire, vous pouvez acheter un protecteur mis sur l'appel couvert, vous permettant de vendre le stock à un prix fixe, peu importe à quel point les marchés baisse. Troisième scénario: Le stock sous-jacent est proche du prix d'exercice à la date d'expiration. Certains pourraient dire que c'est le résultat le plus satisfaisant pour un appel couvert. Si le stock sous-jacent est légèrement en dessous du prix d'exercice à l'expiration, vous conservez la prime et le stock. Vous pouvez ensuite vendre un appel couvert pour le mois suivant, apportant un revenu supplémentaire. Si, cependant, le stock augmente au-dessus du prix d'exercice à l'expiration par même un sou, l'option sera très probablement appelé. Avantage: Il se peut que vous ne soyez pas en mesure de conserver le stock et la prime et de continuer à vendre des appels sur le même stock. Risque: Le stock tombe, vous coûte de l'argent. Ou il se lève, et votre option est exercée. Stratégies avancées d'appels couverts Certaines personnes utilisent la stratégie d'appels couverts pour vendre des actions qu'ils ne veulent plus. En cas de succès, le stock est appelé à l'écart au prix d'exercice et vendu. Vous conservez également la prime pour la vente des appels couverts. Si vous avez simplement vendu le stock, vous fermez la position. Sinon, si vous exécutez une stratégie d'appels couverts, vous avez la possibilité de fermer la position et de prendre en revenu sur le stock. Toutefois, avec cette stratégie, si le stock diminue de valeur et l'option n'est pas exercée, vous continuerez à posséder le stock que vous vouliez vendre. Si vous voulez éviter d'affecter le stock et de perdre votre position sous-jacente, vous pouvez généralement racheter l'option dans une transaction d'achat de clôture, peut-être à perte, et reprendre le contrôle de votre stock. En savoir plus Le négoce d'options comporte un risque important et n'est pas approprié pour tous les investisseurs. Certaines stratégies d'options complexes comportent des risques supplémentaires. Avant les options de négociation, vous devez recevoir de Fidelity Investments une copie des Caractéristiques et Risques des Options Standardisées en cliquant sur le texte du lien hypertexte, et appeler le 1-800-FIDELITY pour être approuvé pour la négociation d'options. La documentation à l'appui de toute réclamation, le cas échéant, sera fournie sur demande. 1 Un appelant couvert renonce à participer à toute augmentation du cours de l'action au-dessus du prix d'exercice de l'appel et continue de supporter le risque de dépréciation de la propriété d'actions si le cours boursier diminue plus que la prime reçue. Les opinions et opinions peuvent ne pas refléter celles de Fidelity Investments. Ces commentaires ne doivent pas être considérés comme une recommandation pour ou contre une stratégie particulière de sécurité ou de négociation. Les avis et les opinions peuvent être modifiés à tout moment en fonction du marché et d'autres conditions. Les votes sont soumis volontairement par des individus et reflètent leur propre opinion de l'utilité d'articles. Une valeur de pourcentage pour l'utilité s'affiche une fois qu'un nombre suffisant de votes a été soumis. Fidelity Brokerage Services LLC, membre NYSE, SIPC. 900 Salem Street, Smithfield, RI 02917 Informations juridiques importantes concernant l'e-mail que vous allez envoyer. En utilisant ce service, vous acceptez de saisir votre véritable adresse e-mail et de l'envoyer uniquement aux personnes que vous connaissez. Il est une violation de la loi dans certaines juridictions de faussement vous identifier dans un e-mail. Toutes les informations que vous fournissez seront utilisées par Fidelity uniquement dans le but d'envoyer le courrier électronique en votre nom. L'objet de l'e-mail que vous envoyez sera Fidelity: Votre e-mail a été envoyé. Appel Les perspectives d'une stratégie d'appels couverts consiste en une légère augmentation du cours de l'action sous-jacente pour la durée de vie de l'option d'achat à court terme. Par conséquent, cette stratégie n'est pas utile pour un investisseur très haussier. Un appel couvert sert de petite couverture à court terme sur une position stock longue et permet aux investisseurs de gagner un crédit. Toutefois, l'investisseur perd le potentiel de l'augmentation potentielle des stocks et est obligé de fournir 100 actions à l'acheteur de l'option si elle est exercée. Profit maximum et perte Le bénéfice maximal d'un appel couvert est équivalent au prix d'exercice de l'option d'achat à découvert moins le prix d'achat du stock sous-jacent plus la prime reçue. À l'inverse, la perte maximale équivaut au prix d'achat du sous-jacent moins la prime reçue. Par exemple, disons que vous possédez des actions de l'hypothétique conglomérat TSJ Sports et comme ses perspectives à long terme ainsi que son cours de l'action, mais se sentent à court terme le stock sera probablement le commerce relativement plat, peut-être dans quelques dollars De son prix actuel de, par exemple, 25. Si vous vendez une option d'achat sur TSJ avec un prix d'exercice de 26, vous gagnez la prime de la vente d'option, mais le capuchon de votre upside. L'un des trois scénarios va se jouer: a) TSJ parts commerciales à plat (en dessous du prix d'exercice 26) - l'option expirera sans valeur et vous gardez la prime de l'option. Dans ce cas, en utilisant la stratégie d'achat-écriture, vous avez surperformé avec succès le stock. B) les actions TSJ tombent - l'option expire sans valeur, vous gardez la prime, et encore une fois vous surperformer le stock. C) actions TSJ s'élever au-dessus de 26 - l'option est exercée, et votre upside est plafonné à 26, plus la prime d'option. Dans ce cas, si le prix de l'action est supérieur à 26, plus la prime, votre stratégie d'achat-écriture a sous-performé les actions TSJ. Pour en savoir plus sur les appels couverts et la façon de les utiliser, lisez Les principes de base des appels couverts et réduire le risque d'option avec les appels couverts.
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